推高加拿大通胀的黑手是啥？决定央行是否降息

本月早些时候，国会议员们重返国会时面对一个老问题——通胀，但是如今推动通胀的力量却已不同。

许多消费者仍然在承受疫情后复苏时期创下数十年新高的通胀所带来的冲击，当时住房、燃料和食品价格齐涨。

但今天塑造通胀的因素不同于封锁结束时的情况，议员们和加拿大央行正在应对关税、税收和政府开支对生活成本的影响。

以下是你需要了解的加拿大通胀现状。

通胀现在处于什么水平？

加拿大统计局表示，8月的年通胀率为1.9%，高于7月的1.7%。

加拿大央行负责维持国内的物价稳定，设定的年度通胀目标为2%。

渥太华大学财政研究与民主研究所首席经济学家Mostafa Askari说，“我的意思是，1.9%其实相当不错”。

Askari表示，单月的通胀小幅上升本身不足为虑。政策制定者应观察6个月或更长时间的趋势，再对物价数据的波动作出反应。

是什么在驱动通胀？

Desjardins副首席经济学家Randall Bartlett表示，目前缓解通胀的一个主要因素是消费者碳税的取消。

由于碳税在2024年对消费者生效，自由党在今年4月取消这一政策，意味着近几个月油价下降，从而拉低了同比数据。

随着人口增长放缓，住房通胀也在减弱，城市租金下降。

如今加拿大人申请新按揭时，五年期固定贷款利率接近4%。去年同期则远高于5%。

消费者仍感到压力的一个领域是食品通胀。统计局称8月食品通胀为3.4%，远低于几年前高通胀时期的两位数涨幅。

Askari表示，消费者尤其在杂货方面感受到多年来物价上涨的累积效应。物价在上涨时往往很快，但在下降时则“粘性”很强，甚至根本不会下降。

反制关税是否推高物价？

另一个影响食品通胀的因素是加拿大对美国的反制关税。

一些反制关税——由进口美国产品的加拿大公司支付——加到了制成品的成本中，最终体现在商品价格里，或由公司利润空间吸收。

这些成本在杂货店购买的易腐食品中表现得更为明显，例如佛罗里达橙汁。但新鲜食品价格也容易受到全球天气和种植条件变化的影响。

Askari表示，这使得很难完全确定价格上涨有多少是由关税造成的。

加拿大在本月初取消了大部分对美国的反制关税。

Bartlett认为，结合取消消费者碳税，这将使2026年的整体通胀率比在这些政策存在时低整整一个百分点。

但他也预计，反制关税的既有影响仍会体现在9月的通胀数据中，并在今年余下时间逐渐消退。

政府开支呢？

保守党领袖博励治指责联邦政府运行赤字，推高了通胀。

他在9月17日的质询中说，“赤字推高了通胀、食品价格、住房成本和利率”。

专家表示，联邦开支对通胀的影响并不那么明确。

Askari说，当政府开支让加拿大家庭或企业手里有更多钱时，会推动消费需求增加。而需求增加若没有相应的供给，就可能推高通胀。

但如果政府开支旨在增加供给，例如扩大住房存量，就可能缓解通胀压力。

他说，“原则上，赤字开支可能对价格施压。但把所有政府开支都称为通胀性的说法是不对的”。

加拿大经济在第二季度收缩，大多数经济学家预计第三季度将开始温和复苏。

Bartlett表示，这反映出经济运行低于潜力——换句话说，经济中存在闲置。因此，一点财政刺激可以“支撑”经济，而不会引发明显的通胀飙升。

不过这有上限。Bartlett说，联邦自由党在即将到来的秋季预算中所透露的赤字规模可能实际上超出经济状况所需。

他表示，如果联邦的资本投资在短期内推高建筑劳动力和材料需求，可能会带来通胀压力。但若这些开支在中长期提升经济生产力，则可能有助于降低通胀。

Bartlett说，“最终的效果要看基础设施投资能否奏效”。

与此同时，如果联邦政府三年内将运营开支削减高达15%，那将对通胀产生抑制作用，他补充说。

利率走势如何？

加拿大央行今年一直在密切关注通胀，等待观察美加关税争端对价格和经济的影响。

虽然央行表示贸易前景仍有很大不确定性，但货币政策制定者上周将基准利率下调四分之一个百分点至2.5%。

加拿大央行行长Tiff Macklem表示，风险的平衡已经转向经济走弱，而不是价格上涨。

Askari在谈到降息时说，“如果他们认为仍有通胀风险，是不会降息的”。

加拿大央行尚未将联邦政府最近的开支计划纳入预测。

Macklem说，一旦这些计划在11月4日发布的联邦预算中公布，央行会将其纳入考虑——大约在央行下次利率宣布后一周左右。