加拿大卖光黄金储备 疑似做了巨亏的生意

加拿大统计局于5月份的最后一天公布了全国第一季度的GDP数据。遗憾的是，GDP增长率只有2.4%，不及预期的2.8%。有乐观者表示：虽然一季度的GDP增长数据不及预期，但至少已从负、微增长的阴霾中走出。诚然，当下的加拿大已经从过低的国际原油价格中缓过气来。这有赖于阶段性的，外围国际金融环境改善。但是，最近美国哈佛大学教授Kenneth Rogoff的研究却表明：加拿大疑似做了巨亏的生意?

历史回顾

从今年的2月份开始，加拿大财政部就已经在加速地出售国家黄金储备。一直到3月份，就已经把全国的黄金储备，卖剩象征性的可以讲得上是已经完全“清仓”了。当时加拿大首都渥太华的卡尔顿大学(Carleton University)有一位名叫Ian Lee的经济学家为加拿大财政部的行为背书：“在现代金融世界中，黄金就不再被认为是一种货币了。所以，加拿大政府拥有更多的战略灵活性来出售黄金，用这些钱去投资于英、法等国的债券或是美国债券”。

买椟还珠?

踏入今年以来，国际黄金价格像是坐上“宇宙飞船”般急速上扬，在5月中旬达到了顶峰1300美元/盎司。而加拿大财政部在3月份就“清仓”黄金储备，确实错过了卖出黄金的最好机会。其次，诚如卡尔顿大学经济学家Ian Lee所说，加拿大政府用出售黄金去投资于英、法等国的债券或是美国债券。于是问题就来了，美国哈佛大学教授Kenneth Rogoff最近指出这种做法的弊端-----越来越多的政府债券呈现负利率。

什么是负利率债券?

举个通俗的栗子：加拿大财政部部长摩尼奥(Bill Morneau)想问你借100块，愿意为你写借条，10天后还给你，但10天后只还95块。

现在都有哪些国家的债券是呈现负利率呢?

瑞士、日本、德国、奥地利、芬兰、西班牙，都是实际负利率。在去年的12月，加拿大政府也曾经暗示说有可能实行负利率。

为什么负利率的债券还会有人买?

举个通俗的栗子：加拿大财政部部长摩尼奥(Bill Morneau)想问你借100加元，愿意为你写借条，10天后还给你，但10天后只还50美元。如果你不借出这100加元的话，原本这100加元可以吃3顿寿司，但10天后这100加元只能吃一顿寿司了。反而，如果10天后收回来的50美元，足够吃2顿寿司的话，你还是愿意借出100加元，10天后收回50美元的。因为“两害择其轻”，虽然同样是亏本，但亏得比较少。

加拿大疑似做了巨亏的生意?

疑问：

①即使黄金就不再被认为是一种货币，其避险作用和稳定性也还是毋庸置疑。一旦“清仓”，加拿大是不是失去“压箱底”的资本呢?

②用出售黄金的钱去投资其它国家的债券，即使收益更高，又是否将国家暴露在更高的金融风险之中呢?

现在，听听美国哈佛大学教授Kenneth Rogoff的论述：

①现在发达国家已经债务缠身，很难再发行更多的债券了。所以即使已然是负利率，可以肯定债券的价格不会再高;

②黄金虽然基本上供给没有太大变化，但它不存在债券的问题，它的价格是没有上限的。

先不追究加拿大财政部未能在更佳价位卖出黄金储备，更加重点地关注“清仓”黄金储备后的投资-----债券。购买负利率债券，是一种无奈之举，是希望亏得比较少。但从历史回顾看，加拿大财政部当时是手握巨量黄金储备，在非高峰价位卖出，然后买已然是负利率的债券。依照这种逻辑推导，加拿大是否疑似做了巨亏的生意?是否买椟还珠?