油价暴跌拖累股市 加元汇率创十年新低

　　本周全球股市表现不佳，由于原油价格再度大幅度下挫，以及美联储议息会议的时间窗口即将来临，股票市场波动加剧。美国道琼斯工业平均指数本周的跌幅达3.26%，报收于17265点。30个成分股中只有杜邦因为宣布与陶氏化学合并价格收涨。纳斯达克本周跌幅超过4%，报收于4933.46点。

　　市场避险情绪开始升温，华尔街波动性指数VIX创出了近两个半月来的新高，报收于24.39;高收益债券与投资级别债券的收益率利差扩大到了2.6%;而期权市场看跌与看涨的比例也逐步升温到了今年9月份的水平。资源型公司发行的债务压力增大，受到大宗商品不振，以及借贷成本预计升高威胁;本周从高收益债券，到股市到大宗商品均出现了下跌。

　　虽然股市波动性尽显，但是宏观数据的表现还是强于预期。美国11月零售销售环比增长 0.2%，创7月以来新高，预期0.3%，前值0.1%。消费占美国经济的主导地位，随劳动力市场的持续改善，以及油价的走低对个人开支的提振被视为宏观利好。圣诞假期将至，零售消费有望再度走高。工业PPI指数的表现也非常抢眼，美国11月PPI环比0.3%，结束了之前多个月的持续下滑，生产端的通缩压力开始减缓，使得政策制定者在下个星期的会议中宣布加息的可能性大幅度增强。

　　加拿大股市本周十分疲软,合计共录得了4.26%的周跌幅，报收于12790点，其中能源板块是重灾区：HUSKY, ENCANA以及CENOVUS等大型能源公司的股价本周下挫的幅度均在10%左右。由于欧佩克放弃日产量上限，国际油价暴跌，德州原油价格一路下行，跌至35美元附近，连布伦特原油的价格也跌破了40美元。油价低迷之际，OPEC非但没有减产，一些成员国反而开始增加产量。预计2016年油价显着回暖的可能性不大，加拿大各大能源公司在2015年开支较去年同比缩减40%，预计明年会再度缩减20%。

　　加拿大股市不仅能源板块承压，金融板块也同样疲软。国际评级机构穆迪继续保持看淡加拿大银行，认为加国银行2016年的增长前景为负面。原因是穆迪认为加国民众负债水平过高，当经济情况转坏时，消费者信贷以及汽车贷款等非常脆弱。该评级机构建议，加拿大政府应针对银行的风险建立应急机制以保护纳税人资金。加拿大银行股也加入到了抛售的行列中，特别是能源债风险敞口较大的丰业银行，帝国银行以及皇家银行的跌幅较靠前。

　　面对目前山雨欲来的形势，加拿大央行行长波络兹本周在多伦多的EMPIRE CLUB讲话中提到，央行有能力执行非常规货币政策应付经济危机，这些措施包括将大量信贷资金注入出现问题的经济板块，并且将加拿大利率降至零点以下即执行负利率政策(最低可以降至-0.5%)。行长的表态语惊四座，随后他重申，今天的发言并不代表央行马上要执行这样的政策，我们现在并不需要非常规货币政策，也不想使用这样的政策，但是，我们必须要做好准备，以防万一。在国际油价急挫，和加国央行行长负利率的发言后，加币汇率直插兑美元73美分，跌入 2004年以来的最低水平。

　　油价续低迷 行业经营难 有油企宁减薪拒裁员

　　今年油价持续低迷，据加拿大石油生产商协会(Canadian Association of Petroleum Producers)估计，石油及气体业今年已裁员达40,000人，惟依然有不少公司以其他方法替代裁员。

　　根据协会报称，裁员大部分发生于亚省公司，其中包括已宣布削减1,500个职位的油砂巨擘Cenovus Energy(TSX：CVE)。油价今年大部分时间徘徊在50美元以下一桶，近期更跌至40美元以下，以致石油生产商愈发困难觅得理由投资新项目。

　　在这不景气的市道中，有公司宁愿对部分员工减薪，亦不欲辞退职员。加拿大自然资源(Canadian Natural Resources Ltd.，TSX：CNQ)主席爱德华斯(Murray Edwards)早前出席一个商业论坛时，就表示公司超过7,600职员中，大部分皆同意以保留团队为优先考虑，公司最后安排所有月薪超过50,000元的员工减薪以替代裁员。

　　人手较少的公司也面对同样困境，为石油及气体公司提供文件管理服务的Integra Partners Ltd.员工虽少于30人，据合夥人Chris Blender称，多名合夥人除了自行减薪外，公司亦转用收费较低的福利供应商，以降低营运成本。