加元暴涨！有望强势“七连阳” 但专家警告

昨天，加元兑美元汇率(CAD/USD)周四逼近近五个月高位，受油价上涨及加拿大央行暂停降息影响。

加元当日微升0.1%，报1加元兑1.3845美元(或72.23美分)，本周累计上涨0.1%，有望实现连续第七周攀升——这将是自2021年5月以来最长连涨周期。

周一，加元一度触及1.3827的去年11月6日以来最高水平。Bannockburn Global Forex首席市场策略师马克·钱德勒指出，加元近期走强得益于美元全线下挫。由于市场担忧关税的经济影响及资本外流，美元指数上周跌至三年低点。

“加元兑美元的200日均线位于1.40关口上方，我认为这是短期顶部，”钱德勒表示，“虽然可能测试该点位，但下一波大趋势仍倾向下行。”

作为加拿大主要出口商品的原油价格当日大涨3.5%，报每桶$64.63.此前美国对伊朗石油出口实施新制裁，引发供应忧虑。加拿大央行昨天(4越16日)宣布维持基准利率在2.75%不变(连续七次降息后首次暂停)，并称美国关税政策的不确定性导致常规经济预测无法进行。

尽管加美关系紧张，2月加拿大投资者仍创纪录买入美股，同期美国股市刷新历史高点。

债市方面，加拿大国债收益率曲线趋陡，因耶稣受难日假期提前休市。10年期国债收益率上涨3.9个基点至3.118%，脱离周三触及的3.073%的八日低点。

然而，在加元持续涨的情况下，专家担心这恐怕不是好事。

加元汇率对加拿大而言是艰难的平衡术。一方面，兑美元疲软的货币能使出口更廉价，但强势加元会让进口商品对加拿大民众更实惠。

据《财经邮报》报道，C.D. Howe研究所所长兼首席执行官William Robson坦言："将加拿大视为避风港的说法有些牵强，毕竟我们与美国经济血脉相连。但抛售美债的投资者可能会想：'虽然收益率受损，不如同时配置些信用评级更优的加元资产'"。

汇率"跷跷板"效应显现。一方面，加元走弱能提升出口竞争力;但另一方面，本币升值则能让进口商品更便宜。这种微妙平衡让加拿大央行如履薄冰——目前隔夜贷款利率维持在2.75%。

Corpay外汇公司首席市场策略师Karl Schamotta指出，市场正在全面重估美国经济的例外地位，全球投资者正竞相寻找替代选择。"随着投资流向多元化，加拿大、欧洲和日本都将受益。"他在邮件中写道。

加拿大央行暂停加息也在推动加元兑美元净升值的过程中发挥作用。他称政策制定者高度担忧重蹈疫情后通胀覆辙。

对于去年还深陷颓势的加元而言，当前走势堪称逆袭。自1月31日跌至68.8美分(甚至低于疫情期间水平)后，加元已累计反弹4.9%。去年9月因川普选情看涨导致的暴跌阴霾正逐渐消散。

当时加元交易价约74美分，但投资者因相信川普的减税和放松监管政策将利好经济和市场而涌入美元。关税政策扭转了这一局面——衡量包括加元在内一篮子主要货币的美元指数自1月中旬以来下跌9.4%。

"宏观来看，北美货币相对全球其他货币都在贬值。"Robson表示，"美国作为最安全债务证券提供者和全球主要结算货币发行国的地位，数十年来从未被质疑，如今却面临挑战，这让投资者难以抉择。"

加元走强将产生连锁反应。Morningstar Inc.能源、公用事业及自然资源助理副总裁Nima Billou指出，对加拿大石油生产商而言，本币升值不利，因为原油出口以美元计价。

他在报告中称："生产商面临的实际情况是：WTI原油以美元定价，当换算成加元时，随着加元走强，他们通过加拿大本地基准价格获得的收入将减少。"并补充道加元每升值(或贬值)1分，加拿大生产商的现金流将相应增加(或减少)15亿加元。

Robson早前在《金融邮报》专栏中(当加元兑美元汇率更低时)曾表示，被他称为"苦口良药"的弱势货币能缓解美国关税冲击，因为换算成美元后加拿大商品价格自然更低。

但Davenport强调加元汇率对加拿大而言是艰难的平衡术：弱势货币促进出口，而强势货币提升国民购买力。"购买力增强带来的进口增加...会拖累加拿大经济。这未必能提升整体GDP水平，而弱势加元促进出口，能为经济提供缓冲。"

不过自11月中旬以来，加元兑欧元下跌7.5%，兑日元下跌7.4%。Robson指出："某种程度上加拿大存在一线曙光——我们的出口产品正变得更具国际竞争力。"他认为这尤为重要，因为加拿大正努力通过贸易多元化摆脱对美国市场的严重依赖。

Robson总结道："贸易多元化是解决方案的一部分。而加元相对欧亚等其他货币贬值实际上也有助益——若对美国出口受阻，我们亟需扩大对其他市场的出口。"