中国央行放水的背后 人民币贬值加币升值？

中国内地的大宗商品内盘市场，近日一直弥漫着浓重的炒作气氛。与国际大宗商品市场的疲软相比，中国国内期货市场，包括鸡蛋、大蒜等农产品的价格集体暴涨。本地的螺纹钢、铁矿石等工业用材的交易活动都出现飙升。早年曾经出现的“豆你玩”、“蒜你狠”、“姜你军”等段子级现象又再华丽登场。虽说中国的股票、债券、期货市场一直都是自己玩自己的，但随着中国现在与国际市场的互动深化，为何还会出现如此离谱的分化呢?

图片来源：网络

中国人民银行在北京时间的4月25日，以利率招标方式开展了1800亿7天期逆回购操作。这是4月份以来的第9次逆回购操作，8850亿元。从数值上看是惊人的，但从效果上看，收效甚微。因为追溯回4月20日的时候，已经有数以百亿计的外资通过香港作为口岸疯狂地流出。所以1800亿的逆回购操作，似乎有杯水车身的味道。为何资金会流走呢?金融投资环境恶化，全球资金流动不断紧缩避险。但此前中国经济飞速增长而导致经济“大饼”已经很大，现在中国内地的经济增速放缓，资金流动性又严重不足，所以国内就出现了越来越多的资金链断裂，中国大型国资银行就不得不多次“放水”勉力维持资金链。

图片来源：网络

公平点说，现在这情况已经不是中国一国的事情，而是全世界，特别是欧洲的事情。这就导致各国竞争性货币贬值、资金在原本相对稳定的期货市场上兴风作浪，寻找避险以及利益最大化。正因如此，人民币在至少未来一季度的时间里，贬值的压力非常巨大。此消彼长，人民币贬值是否相对地加拿大元就会增值呢?

截稿至多伦多时间的4月25日，加拿大元兑人民币离岸汇率，已经升破5.12的水平。从周线图上看，升幅还远未结束。但从日线图上看，存在着短期的回调风险。尤其是在MACD日线图上看，加元兑人民币的汇率交易量在持续萎缩。如此一来，就要回归一个简单的实体经济基本面上去分析了。

图片来源：网络

首先，国际原油价格最近站稳在40美元/桶的水平;其次，虽然要考虑到人民币和美元的自身汇率走势，但加元兑人民币以及加元兑美元的升幅，已经令不少国际金融交易员为止侧目。这也是为什么有激进派的分析师开始建议加拿大央行“伸出有型的手”了。至于加拿大央行是否真的会在5月25日释放出鸽派的讯息甚至干预，现阶段仍不明朗。但可以肯定的一件事是，加国政府如果继续重视非能源类出口贸易的话，就不会乐见当下的美元指数走势。

图片来源：网络

美国联邦储备局将会在多伦多时间4月27日的下午两点，宣布利率决定并发表政策声明。市场几乎一致认为，这次利率决议不会宣布加息。如此一来，加拿大元就要继续在升值的轨道上通行。这是加国政府所不乐意看见的，因为影响出口贸易的恢复。但吊诡的是，本轮的“弱美元”行情，并没有如上一轮的“弱美元”行情般，为世界各国，尤其是新兴市场国家争取到经济增长。而有鉴于市场普遍预计美联储今年内会至少加息一次，一旦美元重新走强、资金持续回流美国本土的话，以中国(债务总额占GDP达237%)为代表的一众负债沉重的国家，就会遭遇新一轮的违约、无力还债的危机。到时候，澳大利亚元、新西兰元、欧元，甚至加元，就会低处未算低。