美元走强重压商品 加国赤字刺激经济

本周恰逢长周末，欧美股市一共只有四个交易日。一周伊始，布鲁塞尔传来了恐怖袭击的消息，令全球股市一开始就充满了一层阴霾。不过市场表现还是很具韧性的，北美股市一周下来仅仅小幅收低。美国道琼斯工业平均指数，本周一共录得了0.49%的跌幅，报收于17515点。纳斯达克的跌幅达0.46%，报收于4773.5点。过去连续五个星期的股市反弹止于本周，原油价格的回落以及美元突然的发力，成为了另外的一些因素。

 

最近一直不被看好的美元，本周突然发力。上周美联储将今年加息的预期从四次下调到了两次，美元汇率一路走低。美元指数勉强维持在95点的水平。

 

但是仅仅过了一个星期，美联储高官就在不同的场合提到4月份加息的可能性。美联储圣路易斯、旧金山以及亚特兰大的代表都表示不排除近期加息的可能性，美元汇率受到刺激快速上涨，本周交易结束时收在96.13点。

 

由于美元的反弹，大宗商品全线下挫，受到油价下跌的影响，资源密集型的加拿大股市本周的跌幅达到了1.03%，报收于13,358点。本周加拿大的最大看点就是联邦财政预算报告，2016至 2017年度赤字高达294亿加元，政府将大力推行基建，在未来十年内斥资1,200亿加元进行基础设施建设投资。

 

从去年选举结束后，加拿大人就期待新政府能够带来一个真正的改变，正如自由党竞选的口号那样REAL CHANGE。即使在本周的预算公布前，加拿大联邦政府已经显示出巨大的赤字先兆。

 

 

当前环境下，凯恩斯式的政府消费刺激经济已经是全球的主流。因此，加拿大联邦政府的措施正好赶上这波潮流。财政政策其实在两个方面，第一个方面其实是税务手段，财政政策中的减税政策称为税收乘数，对经济的刺激非常强劲。财政政策中的另一个手段是政府增加支出，大兴土木，进行基础设施建设。

 

从这次的联邦预算看，政府在税收政策上涉及不多，虽然说给中产减税，但是在数额上影响有限。另外一块较为关注的给小企业减税则只字未提，原计画将50万以下的小企业税到2019年降低至9%，新预算基本将这个计画束之高阁。联邦政府将财政政策的火力，都集中在基础设施建设上。

 

财政政策也是有其局限性的，财政政策的实施，无疑将使得政府处于入不敷出的状态，形成赤字经营。那么，政府的赤字必须有人来承担，在减税的前提下，政府只有靠发行国债度日。由于全社会的总资金量有限，政府占有资金过多，私人经济将得不到充足的资金，民间的支出减少，将政府支出的扩张部分全部或部分被抵消，称为挤出效应（Crowding Out Effect），对经济的长期发展有不利影响。

 

当然，短期内皆大欢喜，新预算案将退休年龄修改回65岁，另外还给低收入老年人的退休金每年增加947加元。对于孩子也相当慷慨，6岁以下的孩子可以获得每年最高6,400加元的UCCB牛奶金补贴。